近期国际油价行情预判与风险提示

导 语

从新闻事件的解释程度与持仓者的持仓走向两方面判断，当周连续两日的价格暴跌还不足以形成一轮下行拐点，有可能仅是对前几日过分高估伊朗核协议的修正。价格下行是否还会持续并真正形成一轮下行通道？还需要看近1-2周时间内持仓者对以后一些新闻事件的反应。从近期内可能形成影响油价的新闻事件看，主要的新闻事件基本上支持油价上行，这将有利于处于观望期的持仓者们形成价格走向利好的预期。不过，主力持仓的多头早已处于平仓回吐的阶段，即使，今后几日油价有所反弹，也仅仅是稍微延后了早该来的下行拐点而己。该来到的阶段性下行还会来到。这种价格下行风险还应保持必要的警惕。

5月18日至25日当周，周四、周五一改近期以来持续上扬或横盘震荡的态势，呈现出连续两日暴跌的情景。周四收盘价(WTI)下跌1.13美元，周五下跌2.83美元，累计下跌近4美元，周五收盘价跌到67.8美元。5月初到5月下旬，从（WTI）67美元价位上启动，一度攀升至近72美元，但是仅用了2个交易日的连续暴跌，就跌回5月初的价位。

对这两日下跌行情的凶猛势头背后的原因是需要认真判断的，由此才能理解对今后油价走势的影响。

当周，对油价形成极大下行压力的是“传闻产油国要增产”的新闻事件。

据一些外媒报道，上周四（4月24日）沙特与俄罗斯能源部长在圣彼得堡进行讨论，但拒绝透露会增加多少产量。事后，俄能源部长称，OPEC减产可能减产适度缓和。沙特石油部长称，将在6月会议上做必要的事，提高原油供应是一个渐进的过程，需要平稳的释放来避免对市场产生冲击，下半年石油供应可能会逐步提高。

从字面上理解，即使产油国增加产量，也是适度、平稳释放、逐步提高。或者可以理解为是在过去每日减产180万桶水平上适当减少减产的幅度。如果6月22日的会议果真做出小于180万桶的减产决定，那么，结果是减产仍在进行中。由此看来，两位能源部长对减产适度、渐进、逐步的态度被市场过度解读了。

因此，虽然，“传闻产油国要增产”的新闻事件成为当周打压油价的“焦点事件”，但是，它难以继续对油价下行形成持续的影响能力。前两日油价的暴跌，有可能是对前几日过分高估伊朗核协议的修正。今后几日，如果油价还要继续下行，还需要寻找新的可造成油价下行的“焦点事件”。

持仓者的态度是衡量油价短期走势的一个重要标志。当周，两者在多头处于大幅减仓后，空头也处在小幅减仓状态，可见，多头与空头都没有明显的方向，处在寻找下一个入市最佳时点的时期。

由于主力持仓以及非主力持仓处均在一个对后期走势迷茫、观望阶段，因此，从持仓者的态度看，同样反映出，当周连续两日的价格暴跌并不能表明，油价走势从此刻就进入了一轮下行拐点。

今后几日，油价朝那走？还要看从今后是否会出现可以触发持仓者形成预期，或借机炒作的“焦点事件”。

从当前对新闻事件的收集程度看，预计下周以及之后的一段时期内，在可能形成的一系列“焦点事件”的结果看，大多数“焦点事件”指向驱动油价上行(见表1)。

从近期内可能形成影响油价的新闻事件看，对于处在观望期的主力与非主力持仓者而言，主要的新闻事件基本上支持油价上行，这将有利于处于观望期的持仓者们，形成价格走向利好的预期。也许，今后1-2周内油价还可见到反弹。不过，主力持仓的多头早已处于平仓回吐的阶段，即使，今后几日油价有所反弹，也仅仅是稍微延后了早该来的下行拐点而己。该来到的阶段性下行还会来到。这种价格下行风险还应保持必要的警惕。

1)美国贸易代表团将于6月2-4日来华进行实质性谈判。大的概率是，中方会在进口美国农产品、能源产品方面签署大单，中美两国贸易争端阶段性的圆满收场，将会带动资产市场向好并关联油价短暂上扬。

2)美联储在周三(5月23日)的一份声明中称,它将于5月30日讨论,修改沃克尔,版本为2.0版。可能取消短期交易均违规。取消记录套保与相关的市场头寸。还可能使银行更容易积累多客户可能要想购买的资产。最重要的是，禁止对银行及大型金融机构的包括石油期货在内的“自营”交易限制可否弱化？及弱化的程度？这对今后油价中是否又可以大幅生成“投机泡沫”有扱大潜在意义。大的概率是，部分放宽一些银行及金融机构可以开展“自营”业务，由此触发石油投机资金有一轮大幅增仓，并在短期内集中多头炒作看多“焦点事件”而形成油价一轮大涨。(若“自营”限制没有放松，这一概率结果将重新修订)

3)5月底至9月，是美国自驾旅游季节，这一时期，美国原油与汽油库存，在大多数时间内，库存数据均是相比前周下降。大的概率是，每周三的美国库存数据发布都将可能触发一次油价上扬。

4)朝美会谈的推进与成果成为近期诱发全球资本市场动荡一个因素。在朝美两国仍确定6月12日仍按期举行的基础上，不确定的是，今后是否还有节外生枝？大的概率是，在会谈前以及会谈中，特朗普“讨价还价”的商人习惯还会频频上演，并诱发资本市场动荡关联油价上下波动。

5)opec会议6月22日召开，在之前日均180万桶的减产额度上，有限度的下调减产额度。目前，难以判断的是，仍然仅是下调减产额度并维持减产的协议，将会被市场主流解释为利多还是利空？这在很大程度上取决于主力持仓在那一时刻多空头的操作位置。这需继续观察。

表1.近期可引发油价动荡的“焦点事件”预判

（2018年5月25日以后）

数据来源：金联创

(以上对“焦点事件”形成的以及对油价走向的预判，仅是在现行可观察的条件下形成的，若今后发生突发事件，以上判断将作重新修订。在现行可观察的条件下，仅做概率性性判断，并不形成准最终结果)

从新闻事件的解释程度与持仓者的持仓走向两方面判断，当周连续两日的价格暴跌还不足以形成一轮下行拐点，有可能是对前几日过分高估伊朗核协议的修正。价格下行是否还会持续并真正形成一轮下行通道？还需要看近1-2周时间内持仓者对以上新闻事件的反应。

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